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논문 초록 (Abstract)

이 연구는 우리나라 유가증권시장 상장기업을 대상으로 2002년에서 2011년까지의 기간에 걸쳐 기부금이 기업가치에 어떠한 영향을 주 는지를 검증하고자 하였다. 특히 이 연구에서는 기부금이 과도하게 지출 되면 오히려 기부금 지출이 기업가치를 감소시킨다고 가정하여 [기부금은 기 업가치와 역U자형 관련성을 가질 것이다]라는 가설을 설정하고 이를 검증 하였다. 이를 위해 이 연구에서는 기부금�기업가치에 어떠한 영향을 미치는 지를 선행연구에서 이용된 연구모형(Ohlson, 1995)과 연구방법(Morck et al., 1988)을 차용하여 분석하였다. 또한 이 연구는 선행연구와는 차 별화하여 표본집단을 소속된 자본시장(코스피 vs 코스닥), 기업규모(대기 업 vs. 중소기업), 기술수준(하이테크 기업 vs. 로우테크 기업), 영업성과(당기순이익기업 vs. 당기순손실기업 등), 재무 구조(높은 부채비율 기업 vs. 낮은 부채비율 기업) 등에 따라 세분화하여 분 석함으로써 연구의 강건성을 높이고자 하였다. 실증분석嘯�전체기업에서는 기부금이 기업가치와 역 U자형 관련성 이 있는 것으로 나타났다. 연구의 강건성을 위해 표본집단을 소속시장,蓚� 규모, 기술수준, 부채비율 등에 따라 구분하여 분석을 하였는데, 그 결과 중소기업과 부채비율이 하위 50%인 기업집단을 제외하고 모든 하부 기업 집단에서 기부금이 기업가치에 역U자형 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 적정한 기부금의 지출은蓚耽∞「�증가시키지만, 과도한 기 부금은 오히려 기업가치를 감소시키는 결과가 될 수 있다는 것을 나타내주고 있다. 그러나 이 연구에서는 다음과 같은 한계점을 가지고 있다. 첫째, 이 연구에서 는 기부금의 당해연도 기간동안만의 기업가치관련성을 살펴보았을 뿐 , 시계열적이고 다기간에 걸친 분석은 하지 못했다는 한계점을 갖고 있다. 향 후 연구에서는 다기간에 걸친 기부금의 가치관련성을 분�纛막館�기 부금의 자본화여부에 대한 증거를 제시할 수 있을 것으로 기대된다. 둘째, 이 연구에서는 기부금의 가치관련성의 U자형형태를 검증하였으나, 그러한 형태가 나타나는 원인에 대한 심층적인 조사는 하지 못하였다. 후속 연구에 서 이러한 현상이 나타나는 원인에 대한 분석을 한다면, 기부금의 가치관련 성 형태 변화에 대한 중요한 증거를 제시할 수 있을 것으로 기대된다.