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논문 초록 (Abstract)

이 연구에서는 우리나라 유가증권시장 상장기업을 대상으로 2000년에서 2010년 기간에 걸쳐 접대비, 기부금, 광고선전비와 같은 무형 迷瑗�지 출의 가치관련성을 검증하였다. 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전체기업을 대상으로 분석한 결과, 접대비는 기업가치와 부(-)의 관련 성을 나타냈으나, 광고선전비와 기부금은 정(+)의 관련성을 보였으며, 광고선전비보다 기부금의 기업가치에 대한 기여도가 더 높게 나 타났다. 둘째, 접대비는 코스피상장기업 표본에서 기업가치와 부(-)의 관련성을 나타냈으나, 코스닥상장기업 표본에서는 정(+)의 관련성을 보 였으며, 광고선전비와 기부금은 코스피와 코스닥 모두에서 정(+)의 관 련성을 보였다. 또한 두 집단 모두에서 광고선전비보다 기부금의 기업가치에 대한 기여도가 더 높게 나타났다. 셋째, 접대비는 대기업에서 기업가치와 부(-)의 관련성을 나타냈으나, 중소기업에서는 정(+)의 관련성을 보였으며, 광고선전비와 기부금은 대기업과 중소기업 모두에서 정(+)의 관련성을 보이고 있다. 대기업과 중소기업 모두에서 광고선전비보다 기부금의 기업가치에 대한 기여도가 더 높게 나타났� 그리고 광고선전비의 기 업가치 관련성은 대기업보다 중소기업에서 더 높게 나타나고 있으며, 기부금은 중소기업보다 대기업에서 기업가치에 대한 기여도가 더 높은 것으 로 나타났다. 특히 이 연구의 예상과 달리 접대비의 기업가치에 대한 기여 도는 대기업보다 중소기업에서 더 높게 나타났다. 넷째, 접대비와 광 고선전비는 로우테크 기업에서 기업가치와 부(-)의 관련성을 나타냈으나, 하이테크 기업에서는 정(+)의 관련성을 보였으며, 기부금은 하이테크와 로우테크 모두에서 정(+)의 관련성을 보였다. 또한 하이테크와 로우 테크 모두에서 광고선전비보다 기부금의 기업가치에 대한 기여 도가 더 높게 나타났다. 광고선전비의 기업∞�관련성은 로우테크 기업 보다 하이테크 기업에서 더 높게 나타나고 있으며, 기부금은 로우테크 기 업보다 하이테크 기업에서 기업가치에 대한 기여도가 더 높은 것으로 나 타났다. 접대비의 기업가치에 대한 기여도는 로우테크 기업보다 하이테크 기업에서 더 높게나타나고 있다. 이상의 연구결과는 접대비, 광고선전 비, 기부금이 연구개발투자와 마찬가지로 기업가치에 중요한 영향을 미치 는 요소일 수 있다는 가능성을 보여준다. 특히 기부금이 광고선전비나 접 대비보다 기업 가치관련성에 더 큰 기여를 한다는 것과 접대비의가치관련성 이 그리 높지 못하다는 사실은 이 연구에서의 새로운 결과라고 할 수 있다. 이것은 이익을 목적으로 하지 않는 기업의 기부갠오�해당 기업에게 좋은 이미지를 부여함으로써 최종적으로는 기업가치의 증대에까지 기여하는 것으 로 해석된다.