논문 국내 국내전문학술지(KCI급) 성장기회와 부채비율 간의 관계 분석
- 학술지 구분 국내전문학술지(KCI급)
- 게재년월 2009-10
- 저자명 권기정
- 학술지명 Journal of The Korean Data Analysis Society
- 발행처명 한국자료분석학회
- 발행국가 국내
- 논문언어 한국어
- 전체저자수 2
홈페이지논문 초록 (Abstract)
본 연구는 한국 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 제조업체를 대상으로 성장기회의 대용변수로 사용되고 있는 M/B비율과 부채비율 간의 관계를 살펴보았다. 이를 위해 2001년도부터 2008년도까지 한국 유가증권시장과 코스닥시장에 계속 상장된 510개 기업, 4,080개의 관측수를 확보하였다. 이 중 유가증권시장표본의 기업-년 누계는 2,448개이며, 코스닥시장표본의 기업-년 누계는 1,632개이다. 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 평균적으로 높은 M/B비율의 기업이 수익성이 높고 낮은 부채조달비용을 가진다. 더욱이 기업의 순부채발행은 M/B비율이 증가할수록 한계체감하나, 순자본발행은 M/B비율이 증가할수록 한계체증함을 확인하였다. 둘째, M/B비율과 부채비율 간에 역 U자형 관계가 존재함을 확인하였다. 두 변수 간의 이러한 역 U자형 관계는 한국의 기업을 대상으로 검정된 M/B비율과 부채비율 간의 양(+)의 관계가 낮은 M/B비율의 기업에 의해 유도된 결과임을 보여준다. 이러한 연구의 결과는 기존의 상충이론, 자금조달순서이론 및 마켓타이밍이론으로는 설명되지 않는 것으로, 향후 M/B비율과 부채비율 간의 역 U자형 관계를 설명할 수 있는 새로운 대안적 모형이 개발되어야 함을 시사한다.