연구홍보포털

논문 초록 (Abstract)

본 연구는 베이지언 접근법에서 조건부분산이 Feller제곱근과정을 따르는 단기이자율 확률변동성모형과 로그조건부분산이 OU과정을 따르는 단기이 자율 확률변동성모형을 비교․분석하였다. 또한 본 연구는 비선형 평균회귀성향, 수준효과, 단기이자율 조건부 根汰�두꺼운 꼬리를 설명할수 있는 특성을 가지고 있는 단기이자율 확률변 동성모형에 대한 베이지언 분석을 통해 서로다른 조건부剋�확률과정 을 가지는 모형들을 비교 분석하였다. 대표적인 단기이자율인 1954년 1월 8일~2013년 12월 27일 기간의 3개월 만기堅뮌濚ズ光ㅁ�TB3M) 수익률 주간자료에 대한베이지언 분석 결과, TB3M 수익률 주간자료의 동태적인 특성을 설명하기 위해 확률변동성과함께 수준효과와 두꺼운 꼬 리를 가지는 단기이자율 조건부분포가 필요함을 확인할 수 있었 다. 특히 베이지언 모형 비교 결과, 로그조건부분산이 OU과정을 따르는 확률변동 성모형이 조건부분산이 Feller제곱근과정을 따르는 확률변동성모형 보다 TB3M 수익률의 동태적 특성을 더 잘설명하는 것으로 나타났다. 고 전적 접근법의 Rivers and Vuong(2002) 검정과 Johannes et al.(2009) 의순차로그우도비 검정에서도 동일한 모형 비교 결과를 얻었다. 이러한 단기이자율 확률변동성모형에대한 비교劇�嘯駭�Feller제곱근과정에 기 반한 이자율 기간구조모형과 이자율 파생상품가격결정 모형이 단기이자율 조 건부분산의 동학을 충분히반영하기 어려울 수 있으므로 조건부분산의 동학 을 충분히 설명할 수 있는 방향으로 기존 이자율 기간구조모형과 이자율 파 생상품가격결정모형을 개선하는 것이 필요함을 시사한다.